Na de aanval van het fonds TCI op ABN Amro, is er nogal wat te doen over hedge funds en private equity. Wat ons daarbij opvalt, is dat alle hedge funds over één kam worden geschoren. In de praktijk zijn er niet zoveel zogenaamde activistische fondsen als TCI en bedienen hedge funds zich van een uitgebreid pakket aan strategieën en mogelijkheden.
Nu de economie bloeit, is omzet genereren een makkie. Klanten dienen zich bijna vanzelf aan. Maar bedrijven maken zich nu al zorgen over het omslagpunt. Marktposities verdwijnen dan als sneeuw voor de zon. Strategisch groeien kan bedrijven crisisproof maken.
Personeelszaken werd lang geleden omgedoopt in Personeel en Organisatie om de blik te verruimen. Daarna werd het perspectief weer teruggeschroefd naar Human Resources, om vervolgens de vleugels uit te slaan naar Strategic Human Resource Management. Wat is dat nu weer?
Met een verwachte economische groei van 2¾% in zowel 2007 als 2008 presteert de Nederlandse economie goed. De binnenlandse bestedingen en de uitvoer nemen net als vorig jaar ieder ongeveer de helft van de BBP-groei voor hun rekening, zodat deze groei breed gedragen is. Dat meldt het Centraal Plan Bureau (CPB).
De juiste investeringskansen benutten én met diepgaande kennis van de industrie dicht op de ondernemingen in de portefeuille zitten? Dat is geen sinecure voor private equity maatschappijen. Actief risicomanagement kan uitkomst bieden bij het maximaliseren van het rendement.
Het kapitaal dat vanuit de private equity-markt in Nederland werd geïnvesteerd in starters was in 2006 drie keer zo hoog als in 2005. In totaal kwam dat neer op EUR 86 miljoen tegenover EUR 24 miljoen een jaar eerder. Een en ander blijkt uit een onderzoek van de Nederlandse Vereniging van Participatie maatschappijen (NVP).
In de Transactie Top 10 de belangrijkste deals en de daarbij betrokken partijen (zover bekend). We gaan daarbij uit van de hoogte van de overnamesom en er moet minstens één Nederlandse partij bij betrokken zijn.
Wat is de impact van de nieuwe belastingwetgeving op mogelijkheden om overnames, holdings en exits van private equity fondsen via Nederland te structureren? Een tour d'horizon langs de nieuwe wetgeving en de gevolgen.
Een perverse beloningsstructuur en een roofridder die met de noorderzon vertrok. De exit van Apax Partners uit krantenconcern PCM leverde nogal wat commotie op, ook in politieke kringen. De Volkskrant concludeerde: aan uitgeverij PCM verdient iedereen, behalve de onderneming zelf.
Er is geen land in Europa waar corporates de komende tijd zoveel M&A-activiteit zien als in Nederland. Dat blijkt uit onderzoek van DLA Piper. Goed nieuws voor F&O-experts in Nederland. Het DLA-onderzoek legt ook andere (meer pijnlijke) feiten bloot.
Wat gaat er toch steeds mis bij het integreren van ictsystemen? Frans de Haas van ict-organisatie Ab Ovo komt met vijf lessen die in het verleden zijn getrokken. Over suboptimalisatie en experts van niet-courante systemen.
Voor de aandeelhouders van ABN Amro is de oogsttijd aangebroken. Rijkman Groenink komt zijn belofte na, maar niet zonder slag of stoot.
Financieel directeur Joep Bruins deed samen met de commercieel directeur Floris Nijland de management buy out uit de ING Groep. De lessen die hij leerde? '
Van Gansewinkel was onlangs bijna in Spaanse handen gevallen. Een Spaans conglomeraat bood tot op het laatst mee, in tegenstelling tot de vermeende bijna-overnemers FCC en Shanks, die wel de prijs omhoog hielpen. 'Een loslippige Nederlandse Shanks-directeur heeft ons geholpen.'
De fusie tussen Essent en Nuon heeft vooral internationale waarde. Bestuursvoorzitter Boersma van Essent: 'We zitten in een omslag van een Nederlandse naar een Noordwest-Europese markt en die voltrekt zich sneller dan verwacht. Wij willen in de top vijf van Europa komen.'
Veel overnames mislukken door verwaarlozing van cultuuraspecten. Toch worden deze factoren niet meegewogen bij een due dilligence. Een culturele scan bij een overname kan echecs voorkomen en de kosten beperken.
De Stichting Stork wilde cumulatief preferente aandelen Stork uitgeven omdat de onafhankelijkheid en het voortbestaan van Stork 'ernstig bedreigd' wordt, maar de Ondernemingskamer stak daar een stokje voor. Incidenten als deze zullen vaker voorkomen, verwacht Wilco Schoonderbeek van adviesbureau Protiviti.
Minister van Justitie Hirsch Ballin presenteerde onlangs een wetsvoorstel dat het voor Nederlandse vennootschappen mogelijk moet maken om te fuseren met elders in de Europese Unie gevestigde vennootschappen. Deze mogelijkheid biedt een uitkomst voor de fusiepraktijk.
Het jaar 2006 zal de geschiedenis nog wel eens in kunnen gaan als het jaar met een recordaantal verhalen over recordaantallen fusies en overnames. Hoe geloofwaardig zijn alle juichverhalen over een prachtige toekomst? Een terugblik op de laatste M&A-dip en de voorspellende gave van de branche.
Bij veel overnames maken koper en verkoper een afspraak over uitgestelde betaling. De earn- out regeling is daarbij een veel toegepaste variant. Een deel van de koopprijs wordt later uitgekeerd. Een andere mogelijkheid is het betalen van een toeslag op de koopprijs.
Prof. dr. ir. Herbert Rijken (Vrije Universiteit Amsterdam) publiceerde eerder in 2002 en 2004 onderzoek naar beschermingsconstructies, maar zijn recente lezing voor de Vereniging Beleggingsanalisten over het onderwerp leverde veel commotie op. Rijken komt binnenkort met een rapport, in F&O alvast de belangrijkste conclusies.
Nu toegang tot nieuwe olie- en gasreserves lastiger is, neemt het aantal fusies en overnames in de industrie sterk toe. Vele miljardendeals passeren de revue, ook bij Shell. Jan-Hein Jesse van de afdeling Acquisitions and Divestments: 'Alles draait om een gedegen voorbereiding. Anders win je in dit speelveld de beste deals niet.'
Temidden van gevestigde zakenbanken zoals JP Morgan en Goldman Sachs is ABN AMRO in M&A Advisory in Londen een challenger. Executive director Sander Griffejoen: 'Langzaam sluipen we de ranglijsten binnen.'
De Griekse miljardairszoon Stelios Haji-Ioannou, oprichter van easyJet, wil het liefst groeien met alle zestien bedrijven van de easyGroup tegelijk. Maar dit móet vanaf heden op basis van autonome groei. Want, zo stelt de Griek: 'Ik wil een uniek product leveren. Dat kan niet als je bedrijven overneemt.' Toch is hij door overnames geworden wie hij is.
Corus valt na een maandenlange strijd in Indiase handen. Hoe nummer 8 op de ranglijst van staalbedrijven in handen komt van nummer 55.
Beursfondsen die zowel internationaal als in eigen land acquisities doen, zijn hierin steeds succesvoller. Met andere woorden: er treedt een leereffect op. Boer & Croon Corporate Finance bewees dat aan de hand van reacties op de beurskoers.
Meld je aan voor de nieuwsbrief Ontvang waardevolle artikelen, checklists, interviews en whitepapers in je mailbox.
Kan ik je van dienst zijn met een toelichting of advies? Bel of mail gerust. Ik neem graag de tijd voor je.
Daan Commandeur Partner Manager
0628068433 daancommandeur@sijthoffmedia.nl