Bittere bruiloft van een jong wonderkind

Ter lering en vermaak wijs ik graag op dit recente artikel over de val van een AI-wonderkind. Het kan snel gaan in de beleggingswereld, en daar is de pas 24-jarige Leopold Aschenbrenner nu ook mee bekend. De jonge Duitser, voormalig onderzoeker bij OpenAI, werd in Silicon Valley in recordtijd gekroond tot het nieuwste beleggingsgenie. Met zijn investeringsfonds Situational Awareness surfte hij perfect mee op de hype van kunstmatige intelligentie (AI).

Het geld stroomde binnen en in rap tempo groeide een bescheiden startkapitaal uit tot een astronomische 45 miljard dollar aan beheerd vermogen. Beleggers stonden in de rij om hun geld aan het jonge wonderkind toe te vertrouwen.

De strategie

Voor veel beleggers leek de strategie briljant: vol inzetten op AI-hardware (zoals halfgeleiders) en tegelijkertijd juist short gaan op traditionele softwarebedrijven die door AI zouden worden weggevaagd. En om het rendement flink op te jagen, werkte Aschenbrenner met een aanzienlijke hefboom, oftewel geleend geld.

Tot juni van dit jaar ging dat fantastisch. Maar in juli zat het voor hem flink tegen. Juist de AI-aandelen daalden fors, terwijl de geshorte softwareaandelen waarmee hij op koersdalingen speculeerde, aanzienlijk stegen. Aan beide kanten ging het daarmee tegelijk mis.

Overlevingsstrijd

Qua timing kon het voor de jonge beleggingsmanager allemaal niet slechter. Uitgerekend afgelopen maand, toen zijn fonds in een fatale spiraal terechtkwam, had hij zijn luxueuze, meerdaagse bruiloft in Californië gepland. Terwijl de gasten arriveerden, was Aschenbrenner achter de schermen verwikkeld in een overlevingsstrijd.

Om aan de verplichtingen vanwege het geleende geld te voldoen, werd het fonds zelf gedwongen verkoper. Vermoedelijk hebben deze gedwongen verkopen de scherpe koersbewegingen tussen de verschillende categorieën techaandelen nog extra versterkt. In een maand waarin de beurzen per saldo maar weinig bewogen, was dit fonds gedwongen vrijwel alle beursgenoteerde aandelenposities tegen uitverkoopprijzen van de hand te doen.

Lessen

Het verhaal over de recente val van Aschenbrenner bevat een aantal klassieke, maar cruciale lessen. Jeugdige overmoed overtuigde Aschenbrenner ervan dat hij de toekomst feilloos kon voorspellen. En beleggers renden in hun hebzucht blind achter de hype aan en vergrootten daarmee ook zelf de zeepbel.

Maar de belangrijkste les is een bekende: leverage is een sluipmoordenaar. Geld lenen om te beleggen vergroot de winst, maar vernietigt uw portefeuille wanneer het tegenzit. Door de aanzienlijke hefboom verloor Aschenbrenner de controle. Hij was gedwongen verkoper rond de bodem, precies op het moment dat een belegger normaal gesproken niet zou willen verkopen en eigenlijk het liefst zou willen bijkopen.