Na de energieschok komt de renteschok voor bedrijven

De Europese Centrale Bank verhoogt de rente dit jaar naar verwachting nog twee keer met 0,25 procentpunt, tot 3 procent. Renteverlagingen volgen pas in 2028. Nieuwe investeringen en het verlengen van leningen blijven daardoor voorlopig duur, met name voor bedrijven die veel energie gebruiken, hoge schulden hebben of afhankelijk zijn van internationale handel.

Dat blijkt uit de nieuwe Economic Outlook van kredietverzekeraar Allianz Trade. De ECB verhoogde de depositorente dit jaar al tweemaal met 25 basispunten tot 2,5 procent. Allianz Trade verwacht nog twee verhogingen van elk 0,25 procentpunt, in oktober en december, waarna de rente heel 2027 op 3 procent blijft. Pas in 2028 volgen volgens de prognose drie renteverlagingen, naar 2,25 procent.

Ontsnappen aan een recessie

De economie van de eurozone ontsnapt aan een recessie en groeit in 2026 met naar verwachting 1 procent, bij een inflatie van 2,9 procent. In 2027 en 2028 trekt de groei licht aan naar 1,3 procent per jaar. De wereldeconomie groeit dit jaar naar verwachting met 2,6 procent, tegenover 4,4 procent in Azië.

“Bedrijven krijgen na de energieschok nu ook te maken met een renteschok”, zegt Johan Geeroms, Director Risk Underwriting Benelux bij Allianz Trade. “Vooral ondernemingen die de komende tijd veel schulden moeten herfinancieren, voelen dat direct in hun kasstroom. Terugkeren naar de extreem goedkope financiering van enkele jaren geleden zit er voorlopig niet in.”

Energieprijs daalt volgend jaar

De energievooruitzichten zijn verslechterd door de spanningen in het Midden-Oosten. Allianz Trade verwacht dat een vat Brentolie in het vierde kwartaal van 2026 gemiddeld 87 dollar kost en dat de Europese gasprijs, de Dutch TTF, uitkomt op gemiddeld 65 euro per MWh. Pas in 2027 wordt een duidelijke daling voorzien, naar gemiddeld 76 dollar voor Brentolie en circa 36 euro per MWh voor gas. Volgens Allianz Trade stijgen vanaf begin 2027 ook de voedselprijzen sterker, doordat bedrijven een deel van hun kosten doorberekenen aan klanten.

“De energieprijs raakt Europa twee keer”, aldus Geeroms. “Huishoudens houden minder geld over om uit te geven en bedrijven zien hun kosten stijgen. Vooral voor energie-intensieve industrie is dat pijnlijk, omdat Europese producenten internationaal toch al met relatief hoge energiekosten kampen.”

Grote verschillen

Binnen de eurozone zijn de verschillen groot. Duitsland kruipt uit het dal met naar verwachting 1 procent groei dit jaar en 1,2 procent in 2027, gesteund door extra overheidsuitgaven aan defensie en infrastructuur. Frankrijk groeit dit jaar slechts 0,5 procent, waar hoge kosten, stijgende rente en politieke onzekerheid de binnenlandse vraag drukken. Italië groeit naar verwachting 0,9 procent, terwijl Spanje met 2,5 procent de uitschieter onder de grote eurolanden blijft.

Nederland valt volgens Allianz Trade samen met de Verenigde Staten positief op in de wereldhandel, dankzij zijn positie in internationale handelsketens en de technologiesector. Als open economie is Nederland tegelijk gevoelig voor toenemende handelsbarrières. Door Amerikaanse importtarieven zoeken Chinese producenten meer afzet in Europa, waardoor Europese bedrijven extra concurrentie krijgen terwijl ze zelf moeilijker toegang hebben tot de Amerikaanse markt. De zwakke vraag drukt al langer op de Europese industrie.