Rendementen blijven op peil

Baillie is hoofd van de private equity afdeling van Goldman Sachs Asset Management. Volgens hem gaat de private equity industrie een aantal uitdagingen tegemoet. ‘Allereerst de toenemende concurrentie onderling, vooral in Europa. Daar hebben grote Amerikaanse spelers zich de markt ingewerkt, waarbij ze bestaande investeerders aan de kant hebben gedrukt.’ Daarnaast neemt private equity grotere risico’s door meer schuldkapitaal op zich te nemen bij aanschaf van de ondernemingen waarin ze investeren. ‘Dat gebeurt deels vanwege de toegenomen concurrentie, deels vanwege het feit dat investeerders meer risico’s durven te nemen. Er zijn minder zorgen over faillissementen en investeerders hangen een lager prijskaartje aan risico’s.’

Vertrouwen
Volgens Baillie heeft de toegenomen concurrentie in private equity een positief effect. ‘Investeringsmanagers vertrouwen voor het behalen van hun rendement nu niet alleen meer simpelweg op de aan- en verkoop van ondernemingen, maar ze nemen een grotere rol op zich bij herstructureren en het managen van bedrijven. Ze zijn pro-actiever dan ooit in het contact met hun participaties.’ De concurrentie zorgt er daarnaast voor dat participatiemaatschappijen verder specialiseren naar sector of industrie. In de Verenigde Staten is die trend al volop zichtbaar, in Europa moet deze nog verder op gang komen.

Bloedneus
Baillie is dus positief gestemd over de toekomst van private equity. Niet alle aanwezige investeerders zijn het met hem eens. Uit een enquete ter plaatse blijkt dat 65 procent van de aanwezigen de grote hoeveelheid van kapitaal in de sector de grootste bedreiging vindt. ‘We leven in een wereld waarin de grootste domkoppen geld krijgen van beleggers’, zei Stephan Schwarzman, bestuursvoorzitter van The Blackstone Group, in zijn presentatie. Opvallend dat hij dit zegt, want Schwarzman is net bezig geld bijeen te schrapen voor zijn nieuwste fonds. De verwachting is dat deze een omvang krijg van 13,5 miljard dollar, het grootste private equity-fonds ooit. ‘We lopen nu tegen hoge prijzen aan, onze natuurlijk vijand. We moeten maar hopen niet in een recessie terecht te komen. Als investeerder besef ik me dat in vandaag de dag een bloedneus kan oplopen.’