Transactie Top 10 november 2007 – Private equity zoals het bedoeld is

Deze Top 10 wordt mede mogelijk gemaakt door databank Zephyr van Bureau van Dijk Electronic Publishing.

1. Koper Bank of America Corporation
Land van herkomst USA
Target ABN Amro North America Holding Company
Land van herkomst USA
Verkoper ABN Amro Holding NV
Land van herkomst NL
Waarde in EUR 14,725,200.00
Betrokken partijen Morgan Stanley, ABN Amro, Goldman Sachs, Lehman Brothers, Davis Polk & Wardwell, Allen & Overy Llp, UBS, Wachtell Lipton Rosen & Katz, Banc of America Securities LLC

2. Koper PPG Industries Inc.
Land van herkomst USA
Target Sigmakalon Group BV
Land van herkomst NL
Verkoper Bain Capital LLC
Land van herkomst USA
Waarde in EUR 2,200,000.00
Betrokken partijen Lazard, HSBC Bank, UBS, Kirkland & Ellis LLP, Ashurst, Ogilvy Public Relations Worldwide

3. Koper TomTom BV
Land van herkomst NL
Target Tele Atlas NV
Land van herkomst NL
Waarde in EUR 2,000,000.00
Betrokken partijen Lehman Brothers, Atlas Advisors LLC, Skadden ARPS Slate Meagher & Flom LLP, Houthoff Buruma, Goldman Sachs, Stibbe, Willkie Farr & Gallagher LLP, Herbert Smith Gleiss Lutz, Stibbe

4. Koper SNS Reaal Groep NV
Land van herkomst NL
Target AXA Nederland BV, Winterthur Verzekeringen Holding BV, DBV Holding NV
Land van herkomst NL, NL, NL
Waarde in EUR 1,750,000.00
Betrokken partijen Lehman Brothers, Allen & Overy LLP

5. Koper T-Mobile Netherlands Holding BV
Land van herkomst NL
Target Orange Nederland NV
Land van herkomst NL
Verkoper Wirefree Services Nederland BV
Land van herkomst NL
Waarde in EUR 1,300,000.00
Betrokken partijen Clifford Chance, Lazard

6. Koper ING Insurance
Land van herkomst BE
Target P&V Assurances, Mutuelle Assurance des Commerçants et Industriels de France, Mutuelle Assurances des Instituteurs de France
Land van herkomst BE, FR, FR
Verkoper Ing Groep NV
Land van herkomst NL
Waarde in EUR 750,000.00
Betrokken partijen JP Morgan, Degroof Investments, BNP Paribas SA

7. Koper 3I Group PLC, management Global Garden Products
Land van herkomst GB, IT
Target Global Garden Products Italy Spa
Land van herkomst IT
Verkoper AAC Capital Partners Holding BV
Land van herkomst NL, NL
Waarde in EUR 730,000.00
Betrokken partijen Morgan Stanley, Studio Chiomenti, KPMG, UBS, Dewey & Leboeuf Llp, PricewaterhouseCoopers, FD

8. Koper BC Partners Ltd
Land van herkomst GB
Target Bureau Van Dijk Electronic Publishing BV
Land van herkomst NL
Verkoper Candover Investments PLC, shareholders
Land van herkomst GB, BE
Waarde in EUR 700,000.00
Betrokken partijen Rothschild, Credit Suisse, Cleary Gottlieb Steen & Hamilton, Cardew Group, Goldman Sachs, Longacre Partners Ltd, Jefferies & Company Inc., Clifford Chance, Tulchan Communications

9. Koper Carmeuse North America BV
Land van herkomst NL
Target Oglebay Norton Company
Land van herkomst USA
Waarde in EUR 366,211.51
Betrokken partijen JP Morgan, Jones Day, Joele Frank Wilkinson Brimmer Katcher, Keybanc Capital Markets, Reed Smith Llp

10. Koper Hgcapital LTD
Land van herkomst GB
Target Fabory Nederland BV
Land van herkomst NL
Verkoper AAC Capital Partners Holding BV
Land van herkomst NL
Waarde in EUR 345,000.00
Betrokken partijen Deloitte, NIBC NV, Linklaters, Maitland, OC&C Strategy Consultants LTD, Bain & Company INC, BNP Paribas SA, Pricewaterhousecoopers, Nielen Schuman Bv, Loyens & Loeff, Bank Of Scotland Corporate Banking,FD

PRIVATE EQUITY ZOALS HET BEDOELD IS
‘De grootste deal is een opvallende, die met veel commotie omgeven is. Niet zozeer omdat de verkoop van La Salle via de rechtbank werd beslist, als wel omdat het erop lijkt dat het consortium dat ABN AMRO heeft overgenomen de prijs niet heeft aangepast. EUR 15 miljard op EUR 70 miljard is een hoop geld!

De aankoop van AXA door SNS Reaal is een logische. SNS heeft geld opgehaald op de beurs en probeert zijn marktpositie zo veel en zo breed mogelijk te versterken. Een strategische overname die me niet verbaast.

Hoewel de top tien nog een overname kent in de financiële sector – nummer 5: de verkoop van enkele verzekeringsonderdelen van ING Bank aan het Belgische ING Assurance – wil ik niet meteen spreken van een trend. Overigens is ook de verkoop van Alex aan BinckBank zo goed als afgerond. Alex werd in zijn groei belemmerd omdat het onderdeel uitmaakte van Rabobank.

BinckBank en Alex treden samen wellicht in de voetsporen van het Franse Boursorama, de Europese marktleider in online banking. In de markt van digitale kaarten is wel degelijk iets bijzonders aan de hand. In één maand tijd gaat de gehele wereldmarkt, die wordt gedomineerd door drie partijen, op de schop. Nokia koopt Navteq, Tom Tom koopt Tele Atlas en AND zet zichzelf in de verkoop. Het zijn strategische beslissingen die Nokia en TomTom hebben gedreven: de kaartgebruikers kopen de kaartenmakers. Dit betekent dat er weinig tot geen vrije markt meer overblijft.’

DRASTISCH VERANDERD
‘Ook de markt van mobiele telefonie is, in Nederland weliswaar, in niet al te lange tijd drastisch veranderd. Vorig jaar kocht KPN Telfort, nu neemt T-Mobile concurrent Orange over, zodat deze relatief kleine markt – in vergelijking met andere Europese landen – niet langer uit (te)veel aanbieders bestaat. In de transactie top tien vallen verder de drie secondaries op: nummer 7, 8 en 10.

Private equity is en blijft actief. Van een kredietcrisis lijkt – in dit segment – geen sprake. Dat geldt zeker voor AAC Capital, zoals we ABN AMRO Capital na zijn recente verzelfstandiging mogen noemen. De voormalige investeringstak van ABN AMRO staat met twee verkopen op de lijst.

Vooral de verkoop van Fabory vind ik een mooie. Deze deal, de kleinste op de lijst, is wat mij betreft ook de meest aansprekende. Toen ABN AMRO Capital in 2004 een belang van 85 procent in het toenmalige Borstlap kocht voor EUR 246 miljoen vond iedereen die prijs (te) hoog. Nu, slechts drie jaar later, verkoopt AAC Fabory op het juiste moment voor EUR 345 miljoen. Het bedrijf is meer waard geworden, door goed samenspel van de investeerder, het management en de voorzitter van de Raad van Commissarissen Hans Biesheuvel. En daar profiteert iedereen van mee. Het schoolvoorbeeld van een succesvolle private equity-deal.’

Genomineerd
De M&A Awards is het jaarlijkse hoogtepunt van de branche met prestigieuze prijzen voor de beste deals, adviseurs en financiers. Dit jaar vindt het evenement op 29 november plaats. Welke deal uit de top 10 verdient een award? Van der Laan: ‘Ik noem Fabory. ABN AMRO Capital, tegenwoordig AAC Capital Partners, heeft van het bedrijf een geoliede machine met een doordachte strategie gemaakt. De eerste stappen in internationale uitbouw van de onderneming zijn gezet en dat pad kan onder Hg Capital worden voortgezet.’

Rob van der Laan, partner bij Boer & Croon Corporate Finance