Pond op hoogste niveau in anderhalf jaar. Wanneer gaat de rugwind liggen?

Acht van de negen bestuursleden van de Bank of England (BoE) stemden vorige week voor een renteverhoging met een kwart procent. Het negende lid, Catherine Mann, wilde de rente zelfs met een half procent opschroeven. Over de richting bestond dus geen enkele twijfel. Met het besluit komt de Britse beleidsrente uit op 4 procent. Het is voor het eerst in drie jaar dat de centrale bank de rente opschroeft.

Die eensgezindheid heeft alles te maken met de oplopende prijzen. In september bedroeg de Britse inflatie 3,5 procent. Een jaar eerder lag het cijfer weliswaar nog dichter bij 4 procent, maar destijds zat er al een daling aan te komen. Nu rekent de BoE erop dat de geldontwaarding juist verder oploopt, tot 5 procent halverwege volgend jaar. Dat is ruim het dubbele van de 2 procent waar de centrale bank op de middellange termijn naar streeft.

Voorsprong op de eurozone

Op de valutamarkt draait het vooral om de vergelijking met andere regio’s. De Europese Centrale Bank (ECB) heeft de rente dit jaar al met twee stapjes verhoogd naar 2,5 procent. De rentezet van de BoE tilt het verschil weer naar anderhalf procent. Voor veel marktpartijen is dat een aantrekkelijk extraatje, vooral ook omdat de Britse voorsprong naar verwachting verder oploopt. Financiële markten prijzen voor 2027 namelijk nog eens drie renteverhogingen in. Bij de ECB blijft de teller naar verwachting steken op hooguit één of twee.

De renteverschillen zijn terug te zien op de valutamarkt. Sinds eind september is het pond ruim 3 procent duurder geworden en over de afgelopen twaalf maanden bedraagt de winst meer dan 6 procent. Tegenover de euro staat de munt daarmee op het hoogste niveau in anderhalf jaar. Wie voor de kerstinkopen een weekendje Londen in gedachten had, kan beter uitkijken naar een goedkopere bestemming

Milde winter als spelbreker

Toch kan dat beeld binnen enkele weken of maanden zomaar kantelen. De Britse inflatie wordt namelijk vooral opgestuwd door dure olie en duur aardgas. Zakken die prijzen door een milde winter of doordat er meer olie door de Straat van Hormuz stroomt, dan neemt het inflatiegevaar snel af. Bovendien verlaagde minister van Financiën John Healey de groeiraming voor 2027 onlangs al van 1,6 naar 1,0 procent. Een hoge rente zet daar nog een extra rem op.

Met zo’n magere groei zit de centrale bank niet te wachten op een lange reeks renteverhogingen. Als de inflatiecijfers ook maar een beetje meevallen, zal de BoE elke gelegenheid aangrijpen om volgende stappen uit te stellen of de rente zelfs te verlagen. Dan raakt het pond zijn belangrijkste rugwind kwijt en wordt een uitje naar het Verenigd Koninkrijk weer wat betaalbaarder. Voor wie in december kerstinkopen wil doen in Londen, komt die omslag alleen waarschijnlijk te laat.