Buffett kocht mijn aandeel

Het nieuws dat Buffett aandelen UnitedHealth kocht zorgde voor een ‘Buffett-effect’: UnitedHealth steeg de volgende beursdag met ruim 14%, de grootste stijging in vijf jaar tijd.

Per eind juni waren er in Berkshire’s portefeuille ruim 5 miljoen aandelen UnitedHealth opgenomen, goed voor zo’n anderhalf miljard dollar. Mogelijk is de positie sindsdien vergroot (of verkleind, hoewel ik die kan niet hoog inschat). Voorstelbaar is dat het niet Buffett zelf was die de aandelen kocht, maar Todd Combs of Ted Weschler die voor Berkshire eveneens beleggingen doen.

UnitedHealth kampt met een scala aan problemen: De kosten van zorg vallen dit jaar fors hoger uit dan verwacht, de moord afgelopen december op de CEO van de verzekeringstak, lopende federale onderzoeken naar de praktijken van UnitedHealth met mogelijk boetes tot gevolg, het opstappen van de CEO, tegenvallende kwartaalcijfers en het neerwaarts bijstellen van de verwachtingen.

Buffett zelf liet zich in het verleden kritisch uit over het Amerikaanse zorgstelsel, dat hij vergeleek met een lintworm binnen de Amerikaanse economie. Een initiatief van hem in samenwerking met Jeff Bezos (van Amazon) en Jamie Dimon (van de Amerikaanse zakenbank JP Morgen) om tot een beter alternatief te komen mislukte en werd een paar jaar later weer stopgezet.

Een typisch Buffet-aandeel

UnitedHealth typeer ik ondanks alles als een typisch Buffett-aandeel, waar Buffett in het verleden ook al eens in belegde. Netwerkeffecten maken dat de competitieve positie goed is terwijl de alsmaar stijgende zorgkosten ervoor zorgen dat de omzet van UnitedHealth gestaag stijgt. UnitedHealth bepaalt de verzekeringspremies op basis van de verwachte uitgaven aan zorg.

Vanwege de hoger dan verwachte bestedingen aan zorg dit jaar reken ik voor komend jaar met forse premieverhogingen. UnitedHealth is te zien als een heel efficiënte onderneming binnen het inefficiënte Amerikaanse zorgsysteem.

Ondanks al het pessimisme en de gehavende beurskoers is het overigens niet zo dat UnitedHealth verliesgevend is. Analisten rekenen voor dit jaar wel op een forse winstdaling en een winst per aandeel van slechts 16,23 dollar. Wetende dat er 905 miljoen uitstaande aandelen zijn komt de verwachte winst voor UnitedHealth in dit rampjaar daarmee toch nog uit op zo’n 15 miljard dollar.

FOTO: Nati Harnik via ANP