Australische rente op hoogste niveau in 18 jaar. Gaat de Aussie volgen?

Op de valutamarkt wordt een munt in de regel aantrekkelijker naarmate de rente oploopt. Bij de Australische dollar is daar dit jaar weinig van te merken. De Reserve Bank of Australia (RBA) verhoogde de rente in februari, maart, mei, september en deze week opnieuw. Maar sinds het voorjaar heeft de ‘Aussie’ vooral heen en weer geschommeld. Per saldo leverde de munt zelfs een klein beetje terrein in tegenover de Amerikaanse dollar. Die vijfde renteverhoging kwam in de nacht van maandag op dinsdag.

Rente: 4,85 procent

De beleidsrente staat nu op 4,85 procent, het hoogste niveau in achttien jaar. Een verrassing was dat niet. Na de onverwacht hoge inflatiecijfers van eind oktober rekenden de economen van vrijwel alle grote Australische banken al op een nieuwe stap. De wijze waarop de verhoging tot stand kwam, trok meer aandacht dan de rentezet zelf. Zes leden stemden voor de verhoging en drie wilden de rente op 4,60 procent laten staan. Dat signaal was niet aan dovemansoren gericht.

Oplopende inflatie, haperende arbeidsmarkt

De cijfers lieten de centrale bank weinig keus. De consumentenprijzen stegen in september met 4,3 procent op jaarbasis, tegen 4,0 procent een maand eerder. Vooral transport werd door de hoge brandstofprijzen flink duurder. De kerninflatie, de maatstaf die bij de RBA het zwaarst weegt, kwam in het derde kwartaal uit op 3,7 procent en loopt daarmee verder weg van de doelzone van 2 tot 3 procent. Vicegouverneur van de centrale bank Andrew Hauser waarschuwde half oktober al dat het inflatiebeeld wezenlijk is verslechterd.

Lange tijd was de verhoging toch geen uitgemaakte zaak. Het banenrapport van september viel flink tegen. De werkgelegenheid kromp met 39.300 banen en de werkloosheid liep op naar 4,7 procent, het hoogste niveau in bijna vijf jaar. Handelaren prijsden de kans op een renteverhoging daarna grotendeels uit, totdat de inflatiecijfers twee weken later het beeld weer omgooiden. Voor de RBA weegt prijsstabiliteit uiteindelijk zwaarder dan de eerste scheuren in de arbeidsmarkt, al verklaren die scheuren wel de drie tegenstemmen.

Schuin oog op de wisselkoers

De notulen van de centrale bank verraden nog een argument. Een verzwakkende munt maakt het monetaire beleid ongewild ruimer, omdat importgoederen duurder worden. De RBA kijkt dus zelf ook met een schuin oog naar de wisselkoers. Intussen zitten speculanten op de Amerikaanse termijnmarkt per saldo stevig short in de Australische dollar. De oplopende beleidsrente zet die partijen onder druk om hun posities terug te kopen, maar daar maken ze na het verdeelde rentebesluit voorlopig nog geen haast mee.

Valutahandelaren lezen in de verdeeldheid dat een nieuwe rentestap in ieder geval even op zich laat wachten. De Aussie deed na het besluit dan ook een klein stapje terug en een dollar kost nog altijd ongeveer 1,43 Australische dollar. Daarmee is de kans op een inhaalslag niet verkeken. Zolang de inflatie boven de doelzone blijft, houdt de RBA de deur naar verdere verhogingen open. Op de langere termijn vormt de stevig opgelopen rente dan een mooie rugwind voor de munt.