Amerikaanse banengroei maakt indruk, maar olie blijft valutamarkt domineren

Na weken van onzekerheid en tegenvallers, was er woensdag eindelijk weer eens goed nieuws voor financiële markten. ’s Middags bleek uit voorlopige cijfers van loonverwerker ADP dat er in de Verenigde Staten 62.000 banen zijn bijgekomen in maart. Dat is meer dan de 40.000 waarop economen hadden gerekend.

De Amerikaanse arbeidsmarkt is voorlopig dus veerkrachtiger dan gedacht. Tegelijkertijd zinspeelt president Donald Trump steeds op een mogelijk einde van de oorlog in Iran. Het sterkere banencijfer haalt een deel van de druk weg bij de Federal Reserve om snel de rente te verlagen. Een robuuste arbeidsmarkt betekent immers dat de economie nog voldoende draagkracht heeft, zelfs nu de inflatie onder druk staat door stijgende energieprijzen.

Voor de dollar is dat in principe positief. Hogere renteverwachtingen maken een munt aantrekkelijker voor beleggers. Maar toch schommelt de dollarkoers dagelijks fors ten opzichte van de euro. Dat is een signaal dat de olieprijs sterker doorwerkt dan de meevallende banengroei.

Olieprijs blijft spil van onzekerheid
De onrust rond Iran zorgt al weken voor grote schommelingen op de oliemarkt. De tegenstrijdige signalen vanuit het Witte Huis — waarbij Donald Trump afwisselend spreekt over diplomatieke vooruitgang en militaire dreiging — maken het voor handelaren lastig om een duidelijke richting te bepalen. Eind februari kostte een vat Brent-olie nog 70 dollar. Begin deze week was dat ruim 120 dollar, terwijl er in de tussentijd ook een paar koersdalingen langskwamen van soms wel 10 procent op één dag.

In de Verenigde Staten werken prijsstijgingen aan de pomp sneller door dan in Europa, omdat belastingen op brandstof lager zijn. Daardoor voelen consumenten en bedrijven de impact directer. Als de olieprijs langdurig hoog blijft, kan dat de inflatie opnieuw aanwakkeren en economische groei afremmen. Maar aan de andere kant zet de hoge olieprijs door de afhankelijkheid van externe energie een grotere rem op de al wat trager groeiende Europese economie.

Rentemarkt trekt weer de aandacht
Het vooruitzicht dat de strijd in het Midden-Oosten op zijn eind loopt, zorgde ervoor dat de olieprijs weer eens met meer dan 10 procent onderuit ging. Als de vrede daadwerkelijk uitbreekt, verschuift de aandacht in de valutawereld richting renteontwikkeling.

Het meest waarschijnlijke scenario dat het renteverschil tussen de Verenigde Staten en Europa wat afneemt. Hierdoor zou de euro een streepje voor hebben op de dollar. Maar met het oog op alle onverwachte wendingen van de afgelopen weken, is het niet verstandig om daar al positie voor te kiezen.