In een internationale branche als de reiswereld is het valutarisico een van de belangrijkste aandachtspunten voor de credit manager. Zo weet ook Harry Nigten, treasury manager bij TUI Nederland. 'Er gaat bijna een jaar voorbij tussen in- en verkoop van reizen. En dat over landsgrenzen en in verschillende valuta's.'

Een natuurramp, economische crisis of politieke onrust heeft grote gevolgen voor de reisbranche. Ingekochte reizen naar rampgebieden worden dan niet meer verkocht. Maar politieke onrusten of rampen zijn lang niet altijd van tevoren te voorspellen. En later inkopen kan niet. Reisgidsen voor de zomer liggen immers al 's winters in de reiswinkels. Aan de treasury manager de taak om ondanks deze onzekere factoren de risico's in te perken.

Analyse
Harry Nigten, treasury manager van TUI Nederland maakt een analyse van het risico op basis van de volatiliteit van de munt en het te verwachten volume. 'Hoeveel passagiers gaan er naar een bestemming? Hoe groot is de kans op een calamiteit in het Caribisch gebied ten opzichte van bijvoorbeeld de risico's in de Verenigde Staten of Indonesië? Wanneer is het verstandig om in te kopen?'

Schommelen
Ondanks de analyse blijft er een risico bestaan. Daarom dekt Nigten die risico's af door te hedgen met derivaten. 'Voor bestemmingen waar een sterke munteenheid wordt gehanteerd en waar volumes stabiel zijn, hedge ik bijvoorbeeld tachtig of negentig procent van een budget middels termijncontracten. Wanneer het aantal te verwachten vakantiegangers erg onzeker kan zijn, wil ik flexibiliteit in de hedge-transactie hebben. Daarom koop ik in dat geval voor een groot deel een optie.'

Reisvolume
Door het hedgen van valutarisico's is de maximale kostprijs gewaarborgd, maar die ligt meestal wel iets hoger dan wanneer er niet gehedged zou zijn, weet Nigten. Toch is hij tevreden met zijn beleid. 'Toen Sars uitbrak in Azië zakte bijvoorbeeld de waarde van de Thaise Bath ineen. Daarnaast liep het reisvolume enorm terug. We hadden daar echter een behoorlijke mate van flexibiliteit in onze hedge transacties behouden en konden daarom die klap goed opvangen.'