Zeer goedkope aandelen

goede cijfers

Helemaal frustrerend is het om te moeten constateren dat de cijfers van de meeste bedrijven goed tot zeer goed zijn. De verhouding tussen winst en koers is nu dus veel beter dan een jaar geleden. Bovendien is ook de verhouding tussen aandelen en obligaties sterk verbeterd ten opzichte van de eerste. Maar toch, dalende
koersen lijken nu alleen maar in het verschiet. De meeste technisch analisten zijn al duidelijk negatief geworden. En ook een groot deel van de fundamentele analisten beginnen hun koersdoelen bij te stellen. Of dat komt omdat men niet weer de plank volledig wil misslaan (zoals in de afgelopen drie jaren) of dat dit komt door nieuwe inzichten is nog niet duidelijk. Wij blijven echter op het
standpunt staan van de afgelopen tijd. Natuurlijk zien we de bedreigingen. De olieprijs en de groei in de VS. Op pagina 1 en 2 geven we daar onze visie over. Maar wat ons ook opvalt zijn de onderliggende stromen in de financiële wereld. En dan bedoelen vooral de bewegingen van de door ons op de voet gevolgde financials.

meevallende koers

De koersontwikkeling in zowel juli maar ook de afgelopen dramatische week is ronduit goed te noemen. ING daalde bijvoorbeeld met slechts 2 cent oftewel met 0,1%. En dat terwijl de index met 4,3% daalde. Eenzelfde verhaal gaat op voor ABN AMRO een daling van 0,8%. Overigens hebben wij hiervoor wel gecorrigeerd voor de dividendbetaling die altijd van de koers afgaat. Wat zegt deze constatering. Allereerst dat de zorgen voor de financiële waarden blijkbaar veel minder zijn dan voor de rest van de beurs. En dat is de afgelopen jaren wel eens
anders geweest. Deze sector liep bij wijze van spreken voorop in een daling van de beurs. De verklaring was dat als koersen daalden de banken en verzekeraars daar zwaar onder lijden. Immers zij hadden grote beleggingsportefeuilles welke in waarde afnamen. En dat betekende een lagere winst. Nu is blijkbaar dat verhaal
van veel minder belang. Dit komt ook doordat de meeste beleggingsportefeuilles van deze instellingen voor een groot deel zijn afgegrendeld naar beneden. Dat hebben we de vorige keer al gesteld naar aanleiding van de lage volatiliteit.

te goedkoop

Maar daarnaast is ook duidelijk dat de waardering van deze aandelen wel op een heel laag niveau is aangeland. ING rendeert tegenwoordig op een rendement van
5,6% en de koerswinst voor dit jaar ligt op 7,8. Voor ABN AMRO liggen de verhoudingsgetallen bijna op hetzelfde niveau. Het verkopen van deze aandelen op dit niveau is eigenlijk te absurd want veel hogere rendementen zijn niet te krijgen. Zeker niet zonder het risico extreem te verhogen. Sluiten we derhalve de 300 uit? We kennen de overdrijvingfases van de markten dus dat doen we niet. Wel achten wij het onwaarschijnlijk dat de index op dit jaar met een verlies zal afsluiten.