‘Grootkapitaal gaat terrein verliezen’

Top 10 – koper – target
1. CVC Capital Partners – AVR Bedrijven
2. Koninklijke Numico- EAC Nutrition Ltd.
3. Koninklijke Philips Electronics – Lifeline Systems Inc.
4. Industri Kapital – Wehkamp
5. Efes Breweries International – Krasnyi Vostok
6. Wolters Kluwer – NDC Health Corporation’s pharmaceutical information management business
7. DSV A/S – Koninklijke Frans Maas Groep
8. Van den Ende Deitmers – Van den Ende & Deitmers Venture Capital Partners
9. Sociedad Quimica y Minera de Chile – DSM Minera
10. SOS Cuétara – Lassie

Boven het miljard
Van Logtestijn: ‘Hoewel er veel geruchten in de markt omgaan over megadeals – denk aan VNU en TPG – is er in de transactie top 10 van januari maar één deal die boven het miljard uitkomt. Opvallend is dat daarbij een private equity huis is betrokken: CVC Capital Partners. Dat laat de kracht van het durfkapitaal zien. Die kracht laat zich de komende tijd alleen maar meer gelden. Private equity laat nu al vijf tot tien jaar hele goede rendementen zien en daardoor investeren pensioenfondsen zoals ABP en PGGM veel meer geld in deze tak van sport. Die trend bestaat wereldwijd. Er ontstaan grote consortia die miljardendeals niet schuwen. Alleen een concern als Shell lijkt nog niet binnen handbereik voor private equity. Dergelijke consortia zijn echter lastig te besturen en de betrokken private equity partijen moeten goede afspraken maken als ze VNU in handen krijgen. Bijvoorbeeld over wanneer ze een exit doen. Ze hebben namelijk vaak verschillende doelstellingen.’

Grensoverschrijdend
Van Logtestijn: ‘Daarnaast zie je veel grensoverschrijdende transacties. Grote Nederlandse concern beperken zich bij overnames allang niet meer tot Nederland, maar opereren wereldwijd. Zie onder meer in de lijst Numico, Philips en Wolters Kluwer. Over het algemeen hebben strategische partijen de balansen geschoond en zijn ze weer in het offensief. Maar ze kijken nu nauwgezet naar wat de kernactiviteit is. Uit mijn eigen praktijk merk ik dat daardoor management buy outs nog steeds populair zijn. Managers van divisies zien dat ze voor de toekomst niet meer tot de kern van de onderneming behoren en trekken de stoute schoenen aan. De moeder strijkt zo financiën op om acquisities te doen in marktgebieden die wel tot de kern behoren. Op de overnamemarkt komen ze private equity spelers tegen als concurrenten in veilingen. Dat betekent strategie versus financiën. Nu nog wint vaak het geld, maar ik verwacht dat dat in de toekomst verandert. Als de rente hoger is, willen banken minder makkelijk een hoge schuldfinanciering voor private equity partijen op zich nemen. Dat speelt strategische partijen in de kaart.’

De uitgebreide versie van deze Top 10 (compleet met overnamesommen) is maandelijks te vinden in het vakblad Fusie & Overname. Bij het bepalen van deze lijst gaan we uit van de hoogte van de overnamesom en er moet minstens één Nederlandse partij bij betrokken zijn. Deze Top 10 wordt mede mogelijk gemaakt door Zephyr van Bureau van Dijk.